固定收益——了解債券

甚麼是債券？

債券是政府或企業在需要資金支持其運營時借入的貸款。由於特定發行的貸款金額通常很大，因此會被分解為較小的單位或債券並出售予多名買方。

為了說服投資者購買該等債券，政府或企業可能承諾在指定期間支付固定利率，然後在債券到期時償還未償還的本金。

債券市場基本要素

每隻債券都有五個關鍵要素：到期日​​、本金、票息、收益率、價格和評級。

對於固定利率債券，上述的前三個特徵將（大部分）保持不變：

(1) 到期日－債券到期的日期。債券的發行期限從一年至三十年不等。

(2) 本金－債券到期時應全額償還的金額。亦稱為面值或票面價值。

(3) 票息－定期支付的利息。票息可以每月、每季、每半年或每年支付。然而，並非所有債券都支付票息。零息債券不支付定期利息，而是以面值的折讓定價。

例子：2024 年，一名投資者購買新發行的 10 年期政府債券，面值為 1,000 美元，收益率為 4%。他們每年將收到 40 美元 (1,000 x 4%) 的票息付款，直到 2034 年到期日，屆時他們將收回 1,000 美元的本金。在債券的期限內，他們將投資 1,000 美元並獲得 400 美元的回報。

如果投資者在債券發行時購買債券並持有直至到期，則其無需採取進一步行動。然而，對於購買現有債券的投資者而言，另外兩個因素將會改變及影響其價值。

(4) 價格－投資者願意為債券支付的市場價格取決於多種因素，包括利率、市場發行量、發行人的認知信用品質和到期時間。例如，倘若市場利率低於票面利率，則債券將成為更具吸引力的投資，並且其價格可能會上漲。

(5) 收益率－收益率是投資者預計從債券取得的回報。常用的收益率指標（到期收益率）是將面值折現至市場價格時的回報率。因此，如果價格上漲，債券收益率則會下降，反之亦然。

債券評級的意思?

為了協助投資者評估風險水平，大多數債券均由專業機構進行評級。AAA+ 至 BBB-（或 Aaa1 至 Baa3，取決於機構）之間的評級被視為「投資級」——即中高品質的投資，預期違約風險水平相對較低。BB+（或 Ba1）或以下評級的債券被視為「投機」或「非投資級」，違約風險較大，但回報潛力通常也較高。您可能也會看到這些債券被稱為「高收益」或「垃圾」債券。如果評級機構確定風險等級發生變化，他們可能會改變評級。

與其他投資一樣，債券也需要在風險與回報之間作出取捨。例如，美國或德國政府發行的債券風險相對較低，評級較高，因此投資者可能會接受較低的票息以換取更高的安全性。另一方面，現金流不固定的科技企業可能會面臨更高的違約風險，因此需要以更高的票息吸引投資者。

債券有哪些不同類型？

（地方、州或國家）政府和企業發行的債券種類繁多，具有不同的特性。以下為某些例子：

可轉換債券：一種提供固定利息並能夠將債券轉換為公司股票的混合企業債券。

可贖回債券：賦予發行人在設定期限後、債券到期前贖回債券（即全額償還）之權利的債券。

浮動利率債券：不支付固定票息但按與當前短期利率掛鈎的利率支付利息的債券。

零票息債券：這些債券不支付票息，而是以面值的折讓價出售。

綠色債券：政府或企業發行的一類新興債券，旨在為環境或氣候相關項目籌集資金。

債券的優勢和風險