亞太資產管理人看好區內債券的豐厚回報和穩定性
亞太區資產管理人和持有人認為本地區債券市場提供豐富的投資組合多元化和創收機會。
沛富基金 (PAIF) 委託開展一項調查，以深入了解亞太地區資產管理人和持有人對區內固定收益市場的態度。
整體而言，36% 的受訪者預計除日本外亞太區固定收益市場將提供全球最高的回報率，新加坡受訪者尤其看好該地區，達到 53%，其次是中國的 39%。受訪者認為日本債券最有可能成為下一個表現最佳的市場，整體上得到 15% 受訪者的支持，而日本當地的受訪者尤其樂觀，達到44%（緊隨其後的是南韓受訪者，但僅有 14% 認為日本債券是下一個表現最佳的市場）。整體而言，14% 的受訪者認為北美是今年第三個可能表現最佳的債券市場。
問題 4：您預期 2024 年哪個市場的債券報酬率最高？
在亞洲債券市場，這種熱情並不令人意外。與美國債券相比，亞洲債券提供更高的風險調整回報。從 2001 年 1 月到 2024 年 6 月，亞洲主權及準主權債券的波動率為 4.59%，而美國國債為 4.82%。此外，道富環球投資管理匯編的數據顯示，前者提供 4.78% 的年化回報率，而後者為 3.10%，兩者均以美元計算。
投資於亞太區的理由
當被問及除日本外亞太區固定收益市場的三大優勢時，33% 的受訪者提到多元化，其次是收益和經濟狀況改善，兩者均為 32%。中國的資產管理人和持有人最認可多元化，達 39%；另外 40% 中國受訪者則由區內的收益機會所吸引。對於43%的澳洲受訪者而言，區內的經濟改善是投資的首要原因。
問題9：您認為除日本公債市場外，投資亞洲的三大主要吸引力是什麼?
亞太區的經濟多元化源於其不同發展速度和各地重點行業的差異。舉例而言，中國是擁有強大製造業基礎的龐大經濟體。馬來西亞正逐漸成為半導體製造的重要中心。新加坡是環球金融樞紐，而印尼正迅速從以商品為主導的經濟轉型至以製造業為主導的經濟。
道富環球投資管理的 ETF 投資策略師曾明慧表示，「投資於這些不同市場的美妙之處在於其變動幅度和走向都可能不同。因此，當某些亞洲市場進入緊縮週期時，中國則採用更加寬鬆的政策以支持其經濟發展。」
量度投資者信心
這項調查亦評估了受訪者對構成 Markit iBoxx ABF Pan-Asia Index 項下的八個管轄區的態度。這些市場包括香港、新加坡、中國、印尼、馬來西亞、泰國、南韓和菲律賓。
在投資於這些市場方面，72% 的受訪者對新加坡表現出最高的信心，18% 持中立態度，10% 缺乏信心。就香港而言，這些比例分別為 64%、23% 和 13%；隨後的是馬來西亞，分別為 63%、24% 和 13%。整體而言，亞太區的資產管理人和持有人更加傾向於優質債券。
問題11A：您對投資 Markit iBoxx ABF Pan-Asia指數中以下 8 個市場發行的政府公債有多大信心？
主要顧慮
儘管亞太地區的投資者對 Markit iBoxx ABF Pan-Asia Index 中的債券市場主要看好，但他們並未抱有過分樂觀的態度。37% 的資產管理人和持有人指出，經濟衰退和通脹是最主要的兩個威脅。對經濟衰退的憂慮普遍存在，特別是在香港，39% 的受訪者提到了這個顧慮。而在新加坡和南韓，對衰退表示憂慮的受訪者比例最少，但仍有 30% 的受訪者提到這是一個主要顧慮。對於通脹的態度則有所不同，46% 的中國受訪者認為這是一個問題，香港和澳洲對此表示憂慮的受訪者比例最少，僅為 25%。
這些憂慮普遍存在，反映全球各國央行過去數年持續加息以對抗通脹。這樣的對抗似乎終於接近勝利，對於該地區的固定收益市場而言是一個利好信號。當然，緊縮貨幣政策的另一面，是其可能會導致經濟陷入衰退。
PineBridge Investments亞洲固定收益聯席主管兼投資組合經理 Andy Suen 表示，「過去，加息週期曾導致新興經濟體多次動盪，包括印尼，但這次，新興經濟體的表現更具韌性。回顧 2013 年，在美聯儲（美國聯邦儲備局，即美國中央銀行）引發「緊縮恐慌」(Taper Tantrum) 時，因為印尼過度依賴外部融資，市場將印尼列為「脆弱五國」之一。但在過去 10 年裡，印尼已經減少了這種依賴。目前，該國的本地債券市場擁有一個非常強大的本地投資者基礎。」
至於其次的兩個主要憂慮，35% 的受訪者提到了地緣政治緊張局勢和貨幣貶值。58% 的澳洲受訪者認為地緣政治問題尤為困擾，而對此表示憂慮的新加坡受訪者比例最少，僅為 27%。同樣，澳洲受訪者對貨幣貶值表示擔憂的比例最高，達到 43%，而只有 30% 日本受訪者認為這是一個問題。
問題10: 您認為除日本國債市場外，亞洲面臨的三大主要風險是什麼？
地緣政治問題揮之不去，尤其是在中美貿易摩擦以及中東和俄烏戰爭持續不斷的情況下。商界和廣大社會都寄望各國能以自身利益理性行事，使全球大國能夠緩解緊張局勢。令人鼓舞的是，最近印尼和南韓大選順利進行，表明亞太區大部分國家的政局穩定，且政策制定者仍然專注於推動經濟發展。
亞太區債券的光明前景
對於跨境投資的資產管理人和持有人而言，貨幣貶值是他們長期憂慮的問題。然而，有跡象表明，美聯儲很快會下調其基準利率，減輕眾多新興市場貨幣的下行壓力。
在過去四分之一世紀裡，除日本外亞太區的政策制定者加強了本國經濟，並藉助全球化浪潮向更高的價值鏈邁進。憑藉這些國家對穩健經濟和財政政策的承諾，Markit iBoxx ABF Pan-Asia Index 中的債券有很大潛力在長期內跑贏大市。
欲了解更多觀點，請閱讀我們的報告：「剖析亞洲固定收益機會」。