市場評論

2017 年 5 月

沛富基金的風險披露

  • 沛富基金為交易所上市買賣基金,尋求提供在扣除費用和開支前與Markit iBoxx ABF Pan-Asia Index(「指數」)回報相若的投資回報,惟其回報或與指數出現偏差。
  • 沛富基金主要投資於八個亞洲市場的政府及半政府當地貨幣債券,包括中國、香港、印尼、韓國、馬來西亞、菲律賓、新加坡及泰國。
  • 投資涉及風險,包括涉及亞洲已發展和新興市場債券的風險,投資者或會損失部分或全部投資。
  • 沛富基金並非進行「積極管理」,亦不會試圖「跑贏」其緊貼的市場。
  • 東亞及太平洋地區中央銀行會議(「EMEAP」)的中央銀行及金融當局成員與沛富基金的其他投資者相似,各自有權出售其持有的單位權益。無法保證 EMEAP 的中央銀行及金融當局成員將繼續作為沛富基金的投資者。
  • 沛富基金的交易價格可能與每基金單位資產淨值不同。
  • 沛富基金可能並不適合所有投資者,投資者不應只按照此網站進行投資。在作出任何投資前,投資者應細閱基金的招股章程包括風險因素,考慮產品的特點、投資者本身的投資目標、可承受的風險程度等,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。

5 月 份 亞 洲 債 券 市 場 上 揚 。 馬 來 西 亞 債 券 市 場 仍 處 於 領 先 地 位 , 泰 國 表 現 緊 隨 其 後 。 中 國 及 香 港 表 現 最 為 遜 色 , 主 要 由 於 穆 迪 將 兩 地 主 權 信 貸 評 級 分 別 下 調 一 個 等 級 。 此 外 , 繼 標 普 上 調 印 尼 債 券 評 級 後 , 三 大 評 級 機 構 中 另 外 兩 間 亦 將 該 國 債 券 上 調 為 投 資 級 別 。 按 非 對 沖 基 準 計 , Markit iBoxx ABF 泛 亞 洲 債 券 指 數 以 美 元 計 上 升 1.32% , 以 美 元 對 沖 基 準 計 則 升 0.17% 。

月 內 中 國 債 券 市 場 以 美 元 計 僅 升 0.4% , 主 要 由 於 投 資 者 擔 憂 當 地 債 務 攀 升 及 經 濟 改 革 進 程 緩 慢 , 導 致 穆 迪 將 該 國 主 權 債 券 信 貸 評 級 由 Aa3 下 調 至 A1 。 雖 然 北 方 地 區 部 分 鋼 鐵 企 業 限 產 , 但 5 月 份 製 造 業 採 購 經 理 指 數 仍 保 持 在 51.2 水 平 。 4 月 份 漲 勢 按 年 計 略 有 回 落 : 出 口 增 幅 略 降 至 8% , 部 分 原 因 是 今 年 4 月 份 營 業 日 較 去 年 同 期 少 。 進 口 增 幅 降 至 11.9% , 主 要 由 於 商 品 通 脹 壓 力 減 緩 。 工 業 產 量 ( 升 6.5% ) 、 固 定 資 產 投 資 ( 年 初 至 今 升 8.9% ) 及 零 售 額 ( 升 10.7% ) 增 幅 均 有 所 放 緩 。 消 費 物 價 指 數 上 升 1.2% , 而 生 產 物 價 指 數 增 幅 放 緩 ( 升 6.4% ) 。 另 一 方 面 , M2 增 長 幅 度 遜 於 預 期 及 融 資 成 本 上 升 , 顯 示 貨 幣 政 策 進 一 步 收 緊 。

月 內 香 港 固 定 收 益 市 場 以 美 元 計 攀 升 0.78% 。 穆 迪 將 香 港 主 權 債 券 信 貸 評 級 由 Aa1 下 調 至 Aa2 , 表 明 中 國 信 貸 走 勢 對 香 港 信 貸 市 場 形 勢 的 影 響 依 然 顯 著 。 2017 年 第 一 季 本 地 生 產 總 值 優 於 預 期 , 按 年 升 4.3% , 部 分 由 於 同 去 年 相 比 基 數 較 低 。 4 月 份 出 口 額 按 年 增 長 7.1% , 主 要 由 於 向 多 個 亞 洲 市 場 的 出 口 額 強 勁 上 升 。 訪 港 遊 客 數 目 持 續 回 升 , 4 月 份 零 售 額 增 長 大 致 持 平 , 僅 按 年 升 0.1% 。 另 一 方 面 , 4 月 份 消 費 物 價 指 數 按 年 升 2% , 主 要 由 於 基 數 較 低 及 復 活 節 假 期 較 去 年 遲 。

以 美 元 計 , 新 加 坡 固 定 收 益 市 場 升 1.46% 。 2017 年 第 一 季 國 內 生 產 總 值 預 測 上 調 至 按 年 升 2.7% 。 5 月 份 雖 然 電 子 產 品 行 業 指 數 升 至 52.4 , 但 製 造 業 採 購 經 理 指 數 放 緩 至 50.8 , 4 月 份 工 業 產 量 微 降 ( 按 年 升 6.7% ) 。 4 月 份 非 石 油 國 內 出 口 額 按 年 跌 0.7% , 出 乎 市 場 意 料 , 而 電 子 產 品 貨 運 量 增 速 放 慢 ( 升 4.8% ) 。 3 月 份 零 售 額 按 年 上 升 2.1% ( 倘 撇 除 汽 車 銷 售 , 則 降 至 0.7% ) 。 另 一 方 面 , 4 月 份 消 費 物 價 指 數 略 微 回 落 , 按 年 升 0.4% 。

韓 國 債 券 市 場 受 韓 圜 升 值 帶 動 , 以 美 元 計 上 升 1.62% 。 文 在 寅 當 選 韓 國 新 一 屆 總 統 。 鑒 於 經 濟 前 景 轉 趨 理 想 及 聯 儲 局 加 息 步 伐 加 快 的 風 險 , 韓 國 央 行 維 持 利 率 於 1.25% 不 變 。 2017 年 第 一 季 國 內 生 產 總 值 預 測 上 調 ( 按 年 升 2.9% ) , 主 要 受 建 造 、 出 口 及 製 造 業 帶 動 。 5 月 份 出 口 額 因 整 體 環 境 改 善 而 上 升 ( 按 年 升 13.4% ) , 而 4 月 份 工 業 生 產 升 幅 放 緩 至 1.7% 。 另 一 方 面 , 5 月 份 消 費 物 價 指 數 微 增 至 按 年 升 2% 。

馬 來 西 亞 債 券 市 場 受 馬 來 西 亞 令 吉 升 值 及 本 地 債 券 價 格 回 升 帶 動 累 計 飆 升 2.5% 。 馬 來 西 亞 央 行 維 持 政 策 利 率 於 3% 不 變 , 2017 年 第 一 季 度 國 內 生 產 總 值 優 於 預 期 , 按 年 升 5.6% 。 3 月 份 出 口 額 漲 勢 依 然 強 勁 , 按 年 升 24.1% , 而 工 業 生 產 略 有 放 緩 , 按 年 升 4.6% 。 4 月 份 消 費 物 價 指 數 有 所 回 落 , 按 年 升 4.4% 。

泰 國 債 券 市 場 以 美 元 計 上 升 2.17% , 主 要 受 泰 銖 走 強 而 帶 動 。 2017 年 第 一 季 國 內 生 產 總 值 預 測 上 調 至 按 年 3.3% , 貨 幣 政 策 委 員 會 維 持 政 策 利 率 在 1.5% 不 變 。 4 月 份 出 口 額 按 年 升 5.9% , 5 月 份 消 費 物 價 指 數 微 跌 0.04% , 乃 十 三 個 月 以 來 首 次 錄 得 通 脹 下 滑 。

印 尼 債 券 市 場 以 美 元 計 上 漲 1.09% , 主 要 由 於 標 普 基 於 該 國 預 算 控 制 得 益 上 調 其 主 權 信 貸 評 級 至 BBB- 。 截 至 2017 年 5 月 31 日 , 十 年 期 政 府 債 券 收 益 率 降 至 6.95% 。 2017 年 第 一 季 國 內 生 產 總 值 預 測 上 調 至 按 年 升 5.01% , 印 尼 央 行 維 持 反 向 回 購 率 於 4.75% 不 變 。 4 月 份 消 費 物 價 指 數 繼 續 上 揚 , 按 年 升 4.2% , 出 口 額 則 報 升 10.3% 。 同 時 , 菲 律 賓 債 券 以 美 元 計 上 升 1.1% 。 菲 律 賓 央 行 維 持 隔 夜 拆 借 利 率 於 3% 。 2017 年 第 一 季 國 內 生 產 總 值 下 調 至 按 年 升 6.4% , 主 要 受 政 府 支 出 所 限 。 4 月 份 消 費 物 價 指 數 維 持 在 按 年 升 3.4% , 3 月 份 出 口 額 飆 升 21 % 。

重 要 資 料 : 公 共 用 途

資 料 來 源 : 道 富 環 球 投 資 管 理 , 2017 年 5 月 31 日 。

本 文 件 由 道 富 環 球 投 資 管 理 亞 洲 有 限 公 司 刊 發 , 未 經 香 港 證 券 及 期 貨 事 務 監 察 委 員 會 審 核 。

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本 資 料 所 表 達 的 觀 點 為 道 富 環 球 投 資 管 理 僅 於 2017 年 5 月 31 日 止 期 間 的 意 見, 並 可 能 隨 市 場 及 其 他 情 況 而 有 所 變 動 。

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本 文 所 載 資 料 並 不 構 成 投 資 意 見 , 故 不 可 作 此 而 予 以 依 賴 。 本 文 件 不 應 被 視 為 購 買 或 出 售 證 券 的 邀 請 或 要 約 。 本 文 件 並 無 考 慮 任 何 投 資 者 的 具 體 投 資 目 標 、 策 略 、 稅 務 狀 況 及 投 資 期 限 。 閣 下 應 諮 詢 您 的 稅 務 及 財 務 顧 問 意 見 。 所 有 資 料 均 來 自 認 為 可 靠 的 資 料 來 源 。 道 富 環 球 投 資 管 理 概 無 就 資 料 的 準 確 性 發 表 聲 明 或 作 出 保 證 , 且 概 不 就 基 於 有 關 資 料 作 出 的 決 定 承 擔 任 何 責 任 。

過 往 表 現 並 非 未 來 業 績 的 保 證 。

指 數 回 報 無 法 控 制, 且 並 無 扣 減 任 何 費 用 或 開 支 。 指 數 回 報 反 映 所 有 收 入 及 盈 虧 項 目 以 及 股 息 及 其 他 收 入 的 再 投 資 。

國 際 政 府 債 券 和 企 業 債 券 的 短 期 價 格 浮 動 往 往 比 股 票 緩 和, 但 潜 在 的 長 期 回 報 較 低 。

貨 幣 風 險 是 因 一 類 貨 幣 相 對 另 一 類 貨 幣 價 格 變 化 帶 來 的 風 險 。 一 旦 投 資 者 或 企 業 擁 有 跨 境 資 産 或 業 務 運 營, 在 頭 寸 未 避 險 的 情 况 下 便 會 面 臨 貨 幣 風 險 。

投 資 涉 及 風 險, 包 括 損 失 本 金 的 風 險 。

債 券 的 短 期 風 險 和 波 動 性 風 險 往 往 低 於 股 票, 其 卻 包 含 利 率 風 險 (如 利 率 上 升, 債 券 價 值 和 收 益 率 通 常 下 降) 、 發 行 人 違 約 風 險 、 流 動 性 風 險 和 通 脹 風 險 。 此 影 響 多 表 現 在 長 期 證 券 中 。 任 何 固 定 收 益 證 券 在 到 期 前 出 售 或 贖 回 可 能 帶 來 顯 著 收 益 或 損 失 。

投 資 境 外 上 市 證 券 存 在 因 幣 值 不 利 波 動 、 代 扣 代 繳 、 公 認 會 計 準 則 差 異 或 他 國 政 治 經 濟 不 穩 定 性 帶 來 的 資 本 損 失 風 險 。

與 投 資 發 達 市 場 相 比, 投 資 新 興 市 場 或 發 展 中 市 場 的 波 動 性 更 高 、 流 動 性 更 低, 經 濟 結 構 往 往 多 元 化 和 成 熟 性 較 低, 政 治 體 系 的 穩 定 性 相 對 發 達 國 家 較 差 。

未 獲 道 富 環 球 投 資 管 理 的 事 先 書 面 批 准, 不 得 複 製 、 分 派 或 傳 送 本 文 件 與 任 何 人 。 本 文 件 及 其 所 載 資 料 亦 不 得 在 任 何 禁 止 作 出 分 派 及 刊 發 的 司 法 管 轄 區 分 派 及 刊 發 。

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IBGAP-3476 Expiry Date: 31 May 2018